宋城演艺:q1演艺主业高增长 新项目稳步推进

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：李跃博 日期：2019-04-25

　　盈利预测与投资建议:尽管Q1六间房业绩承压,但剥离出表事项正在推进,按计划4月底即将完成,商誉减值风险大大降低。公司重心重回旅游演艺主业,Q1高速增长,预计在新一轮异地项目推动下,未来三年业绩将持续爆发。

　　原有项目持续升级改造,通过新增剧院数、丰富园内活动等方式提升各项目接待能力,实现业绩稳定增长,张家界、西安、上海、佛山、西塘等新项目稳步推进。预计预计19-21年EPS分别为1.04/1.08/1.32元,4月24日收盘价对应PE分别为22/21/17倍,维持“审慎增持”评级。

　　风险提示:景区拓展及培育进度不及预期、自然天气灾害影响景区客流、商誉减值风险等。