作为财富管理和资产管理的从业者，无论在何种环境中，首要任务就是保护好客户的财富。

心之所至，行之所及。过去18年，每年诺亚都会打造一场与客户深度“对话”的场遇。今年也不例外，愈是复杂环境，我们愈要冷静思考，成熟判断。诺亚已经逐步构建起来对于客户资产配置的服务体系和流程，基于严谨的宏观判断和前瞻趋势洞见，为客户提供可以适合不同市场环境的产品与服务。

近日，2022年诺亚浙江大区客户年会圆满收官。诺亚财富携众多研究领域大咖齐聚浙江湖州，共谋共话变局下的经济发展与未来机遇，探索财富管理领域新热点、新发现和新挑战，撬动财富管理行业高质量发展。

随着全球宏观经济环境发生显著变化，如何解读当前整体形势？投资者的资产配置方向将发生何种变化？本次年会上，诺亚控股国内集团CEO/歌斐资产董事长殷哲、数字经济智库副院长储殷、诺亚正行副总经理陈昆才、诺亚集团海外业务董事总经理尹颢等多位业界大咖和诺亚高管围绕宏观局势和市场、全球资产配置、财富管理规划等主要话题，进行了深入交流和思维碰撞。

（图：诺亚财富浙江大区客户年会现场）

韧者同行，行以致远

好的资产取决于共识

本次年会以诺亚财富年度大片作为开场，随后诺亚控股国内集团CEO/歌斐资产董事长殷哲分享了一场以“韧者同行，行以致远”为主题的演讲，他指出全球经济的剧烈变化给不同国家带来了诸多不确定性和挑战。

长期来看，不确定因素仍然存在。对此，诺亚CIO办公室已于今年年初推出了“先保护，再增长”的资产配置策略，给予客户基于当下复杂环境的策略建议和参考：重新检视自己家庭和家族的资产配置情况，积极地做好资产配置的再平衡。

（图：诺亚控股国内集团CEO/歌斐资产董事长 殷哲）

对于后疫情时代的中国经济金融与世界局势，数字经济智库副院长储殷教授也在年会现场作出了“后疫情时代中国经济、国际关系与全球资产配置”的主题分享，并为财富管理行业的发展献计献策。

储殷教授指出，伴随全球经济的蔓延性停顿，不确定因素明显增加和复杂化，他认为，好的资产取决于共识。眼下全球资产加速洗牌，野蛮生长的金融时代已经过去，做好资产配置需要依靠认知的力量。随着外部经济环境的改变，投资者也需要持续更新思维，顺势而为抓住机会，不断拓展个人的投资能力圈，做好资产规划，才能避免被财富的列车甩下。

（图：数字经济智库副院长 储殷）

稳字当头，适者生存

做好资产配置的再平衡是关键

今年以来，市场呈现出震荡调整格局，情绪走低明显。诺亚正行副总经理陈昆才认为，2022年与2008年有类似之处，因为流动性环境的逆转，将会给金融市场带来巨大的风险。投资是在逆风中航行，如果没能在“晴天时修屋顶”，那么在“山雨欲来风满楼”时，需要尽早完成资产保护与风险隔离，做好整体资产配置的再平衡。

二十大报告提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。必须完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

在此背景下，随着中国和全球疫情走势趋于乐观，各个国家、地区逐步放开，诺亚判断，中国民营企业和专业投资人在立足国内的同时，在新的资产配置模式上同样会更具“全球化”视野。结合二十大报告内容可以看出，推动高质量发展会成为实现现代化的主题工作，具体到投资方向上，陈昆才认为，国家在发展先进制造业、硬科技、数字经济、双碳经济上会提供一定的发展机遇。

（图：诺亚正行副总经理 陈昆才）

“高质量发展”和“双碳”政策下

ESG投资成为企业转型和投资人收获新机遇的关键

自2021年全国两会首次将“双碳”列入政府工作报告以来，坚持环保以及整治污染已经在各种场合被多次提及，今年二十大后，“双碳”更是被列为高质量发展工作中的重要组成部分。诺亚控股创始投资人、董事章嘉玉通过视频连线现场，在谈话中提到，“双碳”政策下中国监管部门已出台多个政策促进ESG投资市场发展。未来，企业也可通过减碳和绿色转型项目获得融资，同样，企业发展纳入ESG因素也同样可以帮助企业降低尾部经营风险。

章嘉玉还提到，在当前经济不景气的情况下，资产价值出现调整，而且资本市场大幅收缩的风险将导致其进一步下跌。有不少资产管理公司和机构投资者已经了解到，在面临潜在投资组合表现不佳以及旧产品过时风险时，ESG投资具有一定的对冲作用。美国银行2017年的研究表明，企业ESG分数越高，收益波动越小。

（图：诺亚控股创始投资人兼董事 章嘉玉）

未来ESG投资将不再是一个“特殊”或“单独”的概念，所有的投资都会考虑ESG因素，章嘉玉认为，在当前政策驱动下，将ESG纳入投资策略或许能够成为企业转型成功和投资人收获新机遇的关键举措。

一级市场仍是家办的首选配置

提升投资组合的多元化很重要

当下，海外一级市场各投资赛道热度如何？投资机会在哪里？诺亚集团海外业务董事总经理尹颢介绍，全球一级市场分为五大资产类别，分别为私募股权、私募地产、私募基础设施、私募实物资产和私募信贷，累计约4万管理人和7万产品。近年来，全球一级市场持续快速成长，欧美市场占比已超八成。

如今，一级市场已成为高净值/家族办公室投资人的首选配置品种，超过八成的家族办公室选择配置一级市场产品，同时一级市场产品也在家族办公室投资组合中占比最高。尹颢指出，配置一级市场产品能有效提升投资组合的多元化，达到更优的风险收益平衡。

（图：诺亚集团海外业务董事总经理 尹颢）

在此情况下，如何从数万个选项中筛选出适合的产品成为困扰投资者的一大难题。对此，尹颢提出了“三部曲”方法论，从宏观、中观、微观三个角度研究、筛选出在当下节点最合适的产品，以“漏斗”的形式将数万个产品一层层筛选，每个阶段都淘汰一批产品，直至最终把最佳产品展现出来。

尹颢分别从组合、资产、策略、产品四个角度，自上而下分享了当下市场环境下的核心投资逻辑，即全资产配置（股权、信贷、地产、基础设施等多元化分散配置）、高质量底层资产（符合“人口、科技、政策”大趋势的核心资产）、顺应市场环境以及历经周期考验的优秀管理人和历史业绩。

韧者同行，行以致远。未来诺亚将继续坚持“以客户为中心”，推行自主创新的铁三角3R服务模式，不断推进数字化转型，心无旁骛做好客户服务，链接更多专业投资洞见和前瞻趋势研读为投资人的资产保驾护航，以专业成就关爱之心。